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Autor: Fan Zhijing

Na noite do dia 25, Beijing, Berkshire Hathaway anunciou o quarto trimestre do ano passado e o relatório financeiro anual e a carta dos acionistas derivados de Buffett.

De acordo com os padrões contábeis dos EUA (GAAP), a Berkshire Hathaway perdeu US $ 22,819 bilhões em 2022, e o último ano foi de US $ 89,795 bilhões; %.A recompra anual de aproximadamente US $ 7,9 bilhões em ações diminuiu em quase 70%em comparação com o alto conjunto histórico no ano anterior.

"Profeta Omaha" escreveu em uma carta de acionistas que as ações da Holding Company se baseiam nas expectativas de desempenho operacional a longo prazo, não ferramentas para negociação de curto prazo.Buffett defendeu a recompra nos últimos anos, dizendo que esse movimento aumentou o valor inerente a cada participação para os acionistas e exemplos listados da Apple e American Express.Ao mesmo tempo, embora esteja preocupado que o déficit fiscal grande e profunda traga consequências sérias, o "Deus do estoque" acredita que não há razões para os Estados Unidos por um longo tempo.Ele elogiou o parceiro de 99 anos, Munger na carta, dizendo que havia aprendido muito com ele.

De acordo com a programação, a reunião dos acionistas da Berkshire deste ano será realizada de 6 de maio a 7 de maio.Ao longo dos anos, a reunião dos acionistas de Buffett atraiu dezenas de milhares de audiências.Buffett espera reunir Maima novamente com os investidores. poker cheat card

Erros francos de Buffett

Buffett escreveu que a Berkshire distribuiu fundos para duas formas de propriedade relacionadas.O primeiro é uma empresa de participação no investimento, geralmente 100%de aquisição.A Berkhill conduz a alocação de capital dessas subsidiárias e seleciona os CEOs responsáveis ​​pela tomada de decisão operacional diária.Ao gerenciar empresas de grande escala, a confiança e as regras são essenciais.O segundo é comprar ações que foram negociadas.

Ambos os métodos de propriedade são investimentos significativos em empresas com boas características econômicas a longo prazo e gerentes de destaque.Segurar as ações da empresa é baseado nas expectativas de seu desempenho operacional a longo prazo, não uma ferramenta para negociação de curto prazo.O investimento não deve escolher ações, mas para escolher um setor.Buffett é Frank e cometeu muitos erros ao longo dos anos.A Berkshire investe em um pequeno número de empresas com benefícios econômicos extraordinários, e alguns são marginalizados ou até fechados.

Os dois métodos de propriedade têm suas próprias características diferentes.As holdings são outra situação.

O primeiro repórter financeiro notou que, em 2021, Buffett ajustou a rota que foi originalmente totalmente adquirida e controlada.Ele disse na época que o problema que a fusão geral e a aquisição pode trazer é que a maioria das empresas reais e grandes não está interessada em permitir que alguém os assuma.O patrimônio líquido não controlador com uma excelente empresa é mais favorável, mais agradável e muito menos do que manter 100%da dificuldade em manter 100%.

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Na carta, Buffett enumerou exemplos de Coca -Cola e duas empresas nos Estados Unidos.

Em 1994, a Berkshire começou a construir a Coca -Cola, com 400 milhões de ações da empresa por sete anos, com um custo total de US $ 1,3 bilhão.O dividendo em dinheiro emitido pela Coca -Cola em 1994 foi de US $ 75 milhões.Até 2022, os dividendos aumentarão para US $ 704 milhões e espera -se que os dividendos provavelmente continuem a aumentar.A situação do American Express é aproximadamente a mesma.A Berkshire concluiu todo o investimento na American Express em 1995, e o custo também foi próximo de 1,3 bilhão de dólares americanos.Hoje, o dividendo anual do American Express aumentou de US $ 41 milhões para US $ 302 milhões e é muito provável que continue a aumentar.

Embora a renda dos dividendos seja satisfatória, o mais importante é que eles trazem uma receita importante do preço das ações.No final de 2022, o investimento da Coca -Cola vale US $ 25 bilhões, enquanto o American Express era de US $ 22 bilhões.As duas empresas agora representam cerca de 5%dos ativos líquidos da Berkshire, que são semelhantes aos seus pesos anteriores.

Em comparação, Buffett escreveu que, se um erro de investimento em escala semelhante fosse cometido na época, manteve um valor de US $ 1,3 bilhão em 2022, como a compra de títulos de 30 anos.Bem, esse investimento agora representará apenas 0,3%dos ativos líquidos da Berkshire e fornecerá uma receita anual de cerca de US $ 80 milhões por mês.A lição deste exemplo é que, com o tempo, o investimento requer apenas algumas opções bem -sucedidas para criar milagres.O desempenho "satisfatório" de Berkshire veio de cerca de uma dúzia de decisões "realmente boas".

Defesa para recompra

As ações da empresa recomprada pela Berkshire começaram em 2011.Devido à falta de uma meta de aquisição adequada, a Berkshire gastou US $ 27 bilhões para recomprar em 2021, um recorde.Buffett explicou na época que ele e Munger descobriram cada vez mais que as ações de recompra são a melhor maneira de alocar dinheiro atualmente.

Nos últimos anos, a recompra de ações causou muitas críticas, dizendo que as empresas americanas deveriam usar dinheiro para promover um crescimento a longo prazo, como benefícios dos funcionários e despesas de capital.Muitas pessoas dizem que a recompra geralmente aumenta o crescimento do lucro por ação e, quando a empresa interrompe a recompra, alcançar esse objetivo se torna mais desafiador.

Na carta dos acionistas deste ano, Buffett refutou que a recompra é benéfica para os acionistas porque aumenta o valor interno por ação.Ele escreveu: "O cálculo não é complicado: quando o número de ações diminui, seu interesse em muitos de nossos negócios aumentará. Se a recompra for realizada a um preço de valor agregado, todos os pontos ajudarão. Ele deve ser enfatizado. Deve -se enfatizar que deve ser enfatizado os benefícios trazidos pela recompra de valor de valor de valor beneficiará todos os proprietários em todos os aspectos.

O lendário investidor mencionou que a Apple e a American Express também têm estratégias semelhantes.Buffett disse que, no ano passado, a Berkshire aumentou diretamente os direitos e interesses do portfólio de negócios da empresa mantidos pelos acionistas recomprando 1,2%das ações de circulação corporativa.A recompra de ações da Apple e American Express também aumentou a correspondente taxa de participação acionária da Berkshire sem aumentar nenhum custo.Ele criticou essas ações de recompra por serem prejudiciais aos acionistas e ao país, e apenas o benéfico para o CEO da empresa "analfabeto econômico" ou o incitamento da língua.

"American Shunfeng"

Em 1965, a Berkshire tinha apenas uma empresa têxtil da Nova Inglaterra com uma longa história, mas destinada a fechar.Com o final deste negócio, após o estabelecimento de seguros nacionais em 1967, a empresa voltou os recursos para o seguro e outras empresas não -textil para abrir uma jornada para 2023. poker cheat card

Buffett escreveu que esta é uma estrada esburacada que envolve a economia contínua dos proprietários (benefícios de retenção) dos proprietários da empresa, o poder do interesse composto, evitando grandes erros e o mais importante "American Tailwind".Sem Berkshire, os Estados Unidos ainda podem viver bem.Por outro lado, esse não é o caso.

A Berkshire agora possui a propriedade de "negócios enormes e diversificados sem paralelo".Cerca de 5.000 empresas listadas negociadas na NASDAQ, Bolsa de Valores de Nova York e locais de negociação relacionados todos os dias.Entre esse grupo, o "Índice 500 padrão" é uma coleção de elite composta por empresas americanas bem conhecidas em escala. Não é dados final em 2022).No final de 2022, Berkshire era o maior acionista de oito gigantes: U.S. Express, Bank of America, Chevron, Coca -Cola, Hewlett -Packard, Moody's, Western Petroleum e Paramount.

Além desses 8 padrões, a Berkshire também detém 100%das ações da Berlidon North Saint -Teal Railway Transportation Company e 92%da Berkshire Hathaway Energy.Em geral, as 10 participantes acima e os gigantes não controladores tornaram a Berkshire mais consistente com o futuro do país do que qualquer outra empresa americana.Além disso, embora o negócio de seguros da Berkshire seja realizado através de muitas subsidiárias separadas, seu valor é equivalente à energia de Berlinkon North ou Berkshire Hathaway.

Quanto ao futuro, a Berkshire sempre detém muito dinheiro e títulos do Tesouro dos EUA e continuará a manter uma série de empresas.A empresa também evitará qualquer comportamento imprudente que levará a um fluxo de caixa insuficiente em um momento crítico, incluindo um momento em que o pânico financeiro e as perdas de seguro sem precedentes.

O fraco grau de déficit fiscal dos EUA pode ser superado em muito

A carta dos acionistas mencionou que, nos dez anos de 2021, o imposto do Tesouro dos EUA era de US $ 32,3 trilhões, enquanto as despesas atingiram US $ 43,9 trilhões, e um sério déficit fiscal apareceu.

Buffett e Munger acreditam que o fraco grau de um déficit fiscal tão grande pode estar muito além do que o mercado pensa.Para evitar o problema da inflação contínua, a Berkshire Hathaway protegeu alguns riscos para fornecer aos investidores certos proteção.

A Berkshire contribuiu com US $ 32 bilhões em imposto de renda nos últimos dez anos, quase um milésimo do Ministério das Finanças.A empresa espera que, nos próximos dez anos, a empresa possa pagar mais impostos aos Estados Unidos e fazer maiores contribuições.

Buffett disse que estava envolvido em investimentos por 80 anos, superando um terço da época dos Estados Unidos.Embora muitas pessoas sempre gostem de auto -críticas e dúvidas, elas não viram a razão pela qual foram curtos.

Zhan Muge

Buffett escreveu na carta que Munger era semelhante aos seus próprios pensamentos.Mas gastando uma página de papel explicada, Munger frequentemente resume em uma frase, e a lógica é clara, expressões diretas e listou várias visualizações de Munger.

"God Stock" disse que toda vez que ele fala com seu antigo parceiro, ele sempre pode aprender muito, e Munger o fará feliz quando ele pensar nele.

Buffett quer adicionar sua própria opinião após o ponto de vista de Munger: encontre um parceiro sênior muito inteligente -é melhor ser um pouco mais velho que você e ouvir cuidadosamente as opiniões dele.