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Detalhes das novas regras da gestão de ativos do Banco Central esclarecem a "zona difusa" -

A limpeza de ativos não padronizados não é "um -size -fits -Al"

Diário econômico · Repórter da Rede Econômica da China Chen Guojing

A definição anterior "não padrão" é relativamente turva, o grau de divulgação de informações e a liquidez é fraca, parcialmente investida em áreas restritivas e evita os requisitos regulatórios até certo ponto.O rascunho emitido pelo Banco Central desta vez esclareceu a "zona borrada" dos ativos padrão e "não padrão" e, ao mesmo tempo, respeita totalmente a disposição dos participantes do mercado e das instituições de infraestrutura e fez um período de transição para o mercado--

Após a introdução das novas regras de gerenciamento de ativos, a questão dos "títulos", "não -bid" e "não -não -não -bids" que o mercado geralmente se preocupa será liquidado.

Alguns dias atrás, o Banco Popular da China divulgará as "Regras de Crédito Padronizado (Rascunho de Opiniões)" com o CBRC, o CSRC e o Departamento de Câmbio.As regras para a confirmação esclarecem os limites, padrões de identificação e acordos regulatórios de padronização e ativos de dívida não padronizados.Essa é uma das regras de implementação de apoio das "opiniões orientadoras sobre a regulação dos negócios de gestão de ativos das instituições financeiras" (novos regulamentos sobre a gestão de instituições financeiras) no ano passado. jogo de encomenda

Especialistas relevantes disseram que esclarecer os padrões ajuda a estabilizar as expectativas de todas as partes no mercado.Mas isso não é para mais apertar os requisitos regulatórios nem relaxar os requisitos regulatórios.Para "não -padrão", não fale sobre mudanças de cor "não padrão".

Esclarecer o caminho de identificação da "dívida de títulos"

Os novos regulamentos de gerenciamento de ativos do ano passado exigiram que os produtos de oferta pública investissem principalmente em ativos de dívida padronizados e ações da listagem de transações. jogo de encomenda

Por um lado, as "regras de identificação" liberadas, por um lado, esclareceram o escopo de "títulos"."Debon" também é um ativo de dívida padronizado. , Projeto de lei de suporte de ativos, valores mobiliários apoiados por ativos do suporte de ativos para transações listadas na Bolsa de Valores, bem como fundos de investimento em valores mobiliários de captação de recursos públicos de renda fixa. jogo de encomenda

Por outro lado, com base no escopo dos "títulos de licitação", as "regras de decisão" explicaram ainda os cinco padrões nas novas regras de gerenciamento de ativos.Em outras palavras, outros ativos da dívida são identificados como ativos de dívida padronizados e devem atender a estas 5 condições ao mesmo tempo:

- A diferenciação de Wen pode ser negociada.Os arquivos de contabilidade ou métodos de licitação são publicados não publicados.

- A divulgação de informações é suficiente.Os investidores e emissores concordaram em acordos específicos, como métodos de divulgação de informações, conteúdo e frequências nos documentos de distribuição.

- Registro induzido, custódia independente.Registro e custódia independente da agência de custódia registrada no mercado de títulos reconhecida pelo Banco Popular da China e pelo Departamento de Supervisão Financeira.

- O preço justo, mecanismo completo de liquidez.Adotando métodos de transação, como investigação, cotação bilateral, correspondência de lances, etc., existem instituições de marketing e subscritores que prestam ativamente serviços como cidades e avaliações.Tanto os compradores quanto os vendedores são preferidos para determinar o preço da transação com base nos preços históricos da transação ou nas instituições de mercado e nos subscritores.Se o ativo não tiver preço ou cotação histórica da transação, você poderá se referir a outras avaliações da terceira parte.

-As transações de mercado comercial estabelecidas pelo Conselho de Estado no mercado inter -bancário e no mercado de Bolsa de Valores.As instituições que fornecem serviços de infraestrutura, como custódia registrada e liquidação de liquidação, foram incluídas na supervisão coordenada da infraestrutura de bancos e mercados de títulos de câmbio, e coordenados e coordenados por outra infraestrutura no mercado de títulos de acordo com os princípios da ordem em camadas, Complementaridade orgânica e serviço diversificado.

"A identificação de ativos de dívida padronizados, além dos dois canais acima, também adiciona o terceiro canal de identificação". e a custódia, registrando -se em condições relevantes. regulamentos relevantes.

Xie Yansong acredita que o modelo de identificação de ativos de dívida padronizado usando instituições de infraestrutura como o principal corpo do aplicativo amplia o escopo dos ativos padronizados até certo ponto.

Limpe a "zona difusa"

Ao esclarecer o que é a "dívida de bônus", a "zona borrada" anterior também foi liberada.

"Não -padrão" é um tipo de ativo em comparação com ativos de dívida padronizados, que é "títulos".Onde está o limite entre "não -bids" e "não -non -non -bids" e como determinar o foco da atenção do mercado.

Anteriormente, o mercado tinha consenso sobre ativos não padronizados, como empréstimos fiduciários, empréstimos da comissão e planos de financiamento de dívidas.Após a liberação dos novos regulamentos de gerenciamento de ativos, a maioria das instituições de mercado tomou a iniciativa de ajustar a escala de gerenciamento inconsistente de capital e ativos não padronizados, de acordo com os requisitos.

No entanto, "não -não -bids" são mais vagos. ", etc., não está incluído em ativos de dívida não padronizados.

Após as novas regras de gerenciamento de ativos e as restrições ao investimento "não padrão", muitas instituições esperam que seja "não -não -não -bid", esperando que esses ativos sejam reconhecidos como "títulos".

Esclareça a qual categoria de "não -não -bid" pertence e onde os fundos institucionais são investidos e como votar, e é por isso que as "regras de identificação" atraíram muita atenção.Os analistas da Citic Securities Chief Harvest afirmaram claramente que as "regras de decisão" esclareciam que esses "não -não -bids" eram "não -bids" e ativos não -padronizados estritamente definidos.

Especificamente, as "Regras de Identificação" afirmam claramente que esses produtos financeiros são ativos não padronizados: o instrumento de financiamento direto financeiro do Centro de Custódia Registrado de Gerenciamento de Redação Banking Co., Ltd., e a transferência de ativos de crédito e a transferência correta da receita do banco Credit Asset Registration Transfer Center Co., Ltd. Products, o plano de financiamento do credor da Pequim Financial Assets Exchange Co., Ltd., o voucher de renda das agências de SCR, o plano de investimento de crédito do Shanghai Insurance Exchange Co., Ltd., Ltd., Ltd., Ltd., Ltd. e o plano de suporte de ativos.

Xie Yansong disse que a definição anterior de ativos "não padrão" estava relativamente turva, o grau de divulgação de informações, a liquidez era fraca e parcialmente investida para áreas restritivas. risco.Embora a idéia de supervisão estrita desses comentários seja inalterada, ela respeita totalmente a disposição dos participantes do mercado e das instituições de infraestrutura.

Impacto de curto prazo limitado

Da perspectiva da escala, o escopo dessa influência é limitado.Comparado com o tamanho do mercado de Gerenciamento de Redação de Million -Dollar, o número total de "não -Non -bids" é limitado.Inicialmente estimado que, no final do primeiro semestre deste ano, as ações "não -não -não -padrão" eram inferiores a 200 bilhões de yuans e, após o final dos novos regulamentos para gerenciamento de ativos, estimou -se que o A escala de "não -não -padrão" era apenas dezenas de bilhões de yuan.

Ao mesmo tempo, o período de transição também reduzirá o impacto de novos regulamentos no mercado.Para as ações "não -não -bid", durante o período de transição dos novos regulamentos de gerenciamento de ativos, ele pode isentar os novos regulamentos sobre o prazo de investimento "não -vibrado" no investimento "não -padrão", gerenciamento de limite , gerenciamento de concentração e divulgação de informações.Após o término do período de transição, se a duração ainda estiver existente, ela será tratada adequadamente de acordo com os regulamentos relevantes.No entanto, o novo tipo de ativo que é adicionado após as "regras de identificação" não será isento. jogo de encomenda

Especialistas relevantes apontam que esse acordo estabiliza as expectativas do mercado de acordos de transição, para que as instituições financeiras possam fazer acordos de investimento de forma independente e razoável com base em seus próprios planos de retificação.

Especialistas enfatizaram que isso não é para mais apertar os requisitos regulatórios nem relaxar os requisitos regulatórios.Para "não -padrão", não fale sobre mudanças de cor "não padrão".A camada regulatória não forçou o "não padrão" a ser convertido em "títulos", mas entregou a iniciativa de investimento à instituição de marketing.Os "títulos de oferta" têm alta transparência e transferência conveniente; enquanto a transparência "não padrão" é baixa e a transferência é inconveniente, mas os benefícios são altos.Se os ativos de títulos estão determinados a respeitar totalmente os desejos de participantes relevantes do mercado e instituições de infraestrutura e manter os requisitos regulatórios inalterados para os ativos de ações durante o período de transição, promover a transição estável do mercado e impedir efetivamente o risco de riscos de descarte.

Chen Guojing