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Enriqueça os canais de saída para promover uma ação para "vomitar novo"

Desde a segunda metade de 2018, uma série de políticas "soltas" para fusões e aquisições e reorganizações foram introduzidas, e os mercados de fusões e aquisições e reestruturação também mostraram uma tendência de recuperação.A introdução da "aceleração da reforma do sistema de antologia de mercado" é propícia a melhorar o sistema de retirada de empresas listadas, propício à transformação econômica e orientação da alocação de otimização de recursos e melhor atende à economia real - io jogo

Recentemente, 13 departamentos como a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma e o Supremo Tribunal Popular divulgaram em conjunto o "Plano de Reforma para acelerar a melhoria do sistema de saída da antologia de mercado", que claramente afirmou que é necessário melhorar o sistema de negociação de mercado envolvido na retirada da entidade do mercado;Atualmente, as políticas relevantes têm os termos da listagem de backdoor e do sistema de exclusão, e o GEM permite que o "backdoor" listasse novos regulamentos relacionados recentemente. e aquisições neste momento?Além disso, sai equivalente à exclusão?

Recuperação do mercado de M&A e reorganização

Desde o seu lançamento em 2008, as "medidas administrativas para a reorganização de empresas listadas" foram alteradas em 2011, 2014 e 2016, respectivamente, e cooperadas com muitos ajustes para as políticas de financiamento de re -financiamento durante o período.Pela primeira vez em 2011, o padrão de identificação da listagem de backdoor foi claro.Na revisão em 2014, o ajuste do preço das ações foi ajustado à criação de fusões e aquisições da criação de arbitragem;

Após a revisão das "medidas administrativas para a reorganização dos principais ativos das empresas listadas" em 2016, o método de precificação de arrecadar fundos de apoio é apertado, e os fundos de apoio não podem complementar a liquidez ou reembolsar dívidasEm 2017, as novas regras de refinanciamento comprimiram o espaço de arbitragem, reduzindo as novas regras para reprimir ainda mais o entusiasmo por fusões, aquisições e reorganização.Isso formou uma fase de fusões e aquisições e reorganização de 2013 a 2015 e a contração da reorganização de fusões e aquisições após 2016. io jogo

Desde a segunda metade de 2018, uma série de políticas "soltas" para fusões e aquisições e reorganizações foram introduzidas.A partir de setembro de 2018, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China relaxou as restrições ao uso de fundos arrecadados pela compra de ativos para emitir ações, expandiu o escopo do principal corpo de fusões e aquisições e reorganizações (incluindo a permissão de fundos de private equity participar as fusões e aquisições de empresas listadas), etc.Em 20 de junho deste ano, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários solicitou opiniões publicamente sobre a emenda das "medidas administrativas para a reorganização da monografia de empresas listadas", incluindo o indicador "lucro líquido" dos padrões de listagem de reorganização e as indústrias de alta tecnologia e estratégias de indústrias e estratégias de alta tecnologia que pretendem permitir estratégias nacionais ativos relacionados à indústria emergente, como a reorganização da jóia e a reorganização de apoio do financiamento, têm conteúdo "afrouxando".

Que tipo de reorganização de fusão e aquisição é a direção desta rodada de encorajamento?O analista de valores mobiliários da ANNIN, Chen Guo, acredita que uma série de políticas favoráveis ​​que apóiam fusões e aquisições e reorganização são propícios para incentivar as empresas listadas a vomitar novas e melhorar a qualidade. buscando um novo desenvolvimento.Ao mesmo tempo, as autoridades reguladoras não estão "muito menos" e continuarão a controlar estritamente os problemas de "três altos", "siga -p -up reorganização", "reorganização cegada da transferência", conchas maliciosas, comércio insider e Outros problemas.

Sob o papel das políticas favoráveis, o mercado de fusões e aquisições começou a mostrar uma tendência de recuperação desde este ano.De acordo com as estatísticas da Soochow Securities, no primeiro semestre deste ano, o Comitê de Reorganização de M&A do CSRC revisou um total de 47 transações de reorganização única, incluindo 2 listagem de reorganização única, 2 fusões de absorção única e 43 ações únicas para compra de ativos , envolvendo 47 empresas, em comparação com o mesmo período do ano passado no ano passado.Do ponto de vista da taxa de aprovação, um total de 39 pedidos aprovados no primeiro semestre deste ano e a taxa geral de revisão foi de 82,98%.Do ponto de vista dos tipos de transações, a emissão de ações para comprar transações de ativos ainda representam mais de 90%de todas as transações reorganizadas. io jogo

Seja a frequência das reuniões, a base de auditoria, o número médio de transações de revisão para cada reunião ou a taxa de referência acima, todos os indicadores do mercado de M&A e reorganização no primeiro semestre deste ano melhoraram significativamente a partir de O "aperto" do mercado de M&A e reorganização em 2016.

Três problemas a serem resolvidos

Depois de ver a recuperação dos mercados de fusões e aquisições e reorganização, alguns problemas devem ser vistos ainda precisam ser resolvidos.

Pergunta 1: Atualmente, as empresas listadas que se retiraram pelo método de reorganização de "backdoor" e outros métodos ainda são principalmente empresas privadas da placa -mãe. A venda da Shell "saída de empresas de propriedade do Estado envolve tediosidade. Fatores como procedimentos legais complexos e forte disposição de" proteger a concha "ainda não são amplamente implementados. Isso afetou bastante a eficiência da ativação dos ativos de propriedade do estado existente que foram listado.

Pergunta 2: Algumas empresas não listadas com a demanda de financiamento ainda enfrentam os desafios de dificuldade em financiamento e financiamento caro e têm uma forte disposição de implementar a listagem e o re -financiamento do "backdoor". As empresas de propriedade listadas têm as necessidades de fundos suplementares e ativos de ativação.Ainda existem muitas tarefas a fazer para realizar as necessidades desses dois aspectos.

Ma Tao, Analista de Estratégia Chefe do Banco de Comunicações Schroder Fund, acredita que a principal intenção de "acelerar a melhoria da reforma do sistema do proprietário do mercado" é incentivar a implementação da falência ou acelerar a implementação de falência ou para acelerar a implementação de métodos de mercado por meio de meios orientados para o mercado.Padronize e incentive as empresas listadas especialmente processadas "Star -Awearing", especialmente algumas empresas estatais que enfrentam dificuldades operacionais, "recursos de concha" ativa e estável sob a escolta de leis e regulamentos perfeitos para obter uma saída científica e razoável.O significado da retirada não é exatamente a exclusão ou delegação, nem causa a perda de ativos de propriedade do Estado, mas ativar e otimizar a reorganização de fusões e aquisições para ativar os ativos de ações quando a empresa listada é difícil de operar.

Problema três: embora o mercado de re -financiamento esteja intimamente ligado a fusões e aquisições e reorganizações, a escala geral de financiamento ainda tem um grande potencial para cavar.De acordo com as estatísticas de informações eólicas, no primeiro semestre deste ano, o mercado A -Share incluiu o valor total do financiamento de ações, incluindo novas ações (IPO), emissão de ações, distribuição, títulos conversíveis, títulos trocados e ações preferenciais. 610 bilhões de yuan, envolvendo 282 empresas levantadas.Entre eles, a escala de refinanciamento é de cerca de 550 bilhões de yuans, e a escala de financiamento de IPO é de cerca de 60 bilhões de yuan.Existem 123 empresas crescentes, 7 empresas de distribuição e 1 empresa de ações prioritárias.Comparado com a enorme escala de crédito bancário, ainda há muito espaço para melhorias no mercado de re -financiamento.

Shang Zhenyu, pesquisador -chefe da China Post Securities, acredita que o novo plano pode ser considerado uma importante medida de reforma para o mercado de ações. O que é propício, melhor serve a economia real.É necessário melhorar o sistema de retirada de empresas listadas nos aspectos da comercialização, estado de direito, restrições de incentivo e proteção de direitos e interesses razoáveis. io jogo

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Atualmente, os canais de retirada de uma placa -mãe -share, listados, incluem principalmente "conchas" e exclusão.Em geral, ainda há muito espaço para empresas listadas no mercado de capitais do meu país se retirarem.

Na primeira metade deste ano, entre as muitas maneiras da fusões e aquisição e da reorganização de empresas listadas, apenas duas empresas listadas com listagem reorganizada foram listadas no mercado.A partir do objetivo de fusões e aquisições, na primeira metade do ano, foi principalmente a integração horizontal de fusões e aquisições, representando 70,21%de todas as fusões e transações de aquisições. ), outros (1), ajuste de ativos (1), integração de ativos (1).

Zhang Xia, analista da China Merchants Securities, acredita que apoia as empresas listadas de acordo com a lei para obter saída através de fusões e aquisições e reorganizações. É também uma maneira eficaz de promover ainda mais a reforma de ações do mercado. Quantidade de sobrevivência, vomite nova, melhore a qualidade das empresas listadas e desempenha ainda mais a função de otimizar a alocação de alocação de recursos no mercado de capitais.(Zhou Lin)