qual é o jogo do corno

Zhongxin Jingwei, 29 de dezembro (Lin Yisi) Na primeira metade de 2021, o tópico com o qual os investidores se importavam ainda era: se havia uma bolha na inovadora indústria farmacêutica e se a espuma da inovadora indústria farmacêutica era necessária.Naquela época, havia uma análise de que era quase um ano depois de um ano e você pode ver "quem está nadando nu".E menos de um ano agora, essas preocupações foram realizadas com frequência.

Desde dezembro, o IPO de empresas farmacêuticas inovadoras encontrou "quebra" frequente.Em meados de dezembro, a Baiji Shenzhou chegou ao Conselho de Ciência e Tecnologia e abriu o modelo de listagem de três locais de "ações dos EUA+H -Shares+A ações".Em 10 de dezembro, Kailai Ying, Beihai Kangcheng e Dizhe Pharmaceutical desembarcaram no mercado de capitais IPO no mesmo dia.

É isso o dividendo após a espuma da indústria de medicina inovadora?Ou é o ponto de virada para novas oportunidades?

Redução institucional

No ano passado, a pista de medicina inovadora ardente estava agora esfriando e as instituições de investimento começaram a escolher os projetos que estavam investindo. qual é o jogo do corno

"A partir de novembro deste ano, algumas instituições da linha de frente pararam de trabalhar diretamente. Prefiro observar por um tempo olhar para o mercado e depois tomar decisões. É principalmente o PE será mais cauteloso este ano". Um membro do setor que tem mais de dez anos de experiência inovadora de investimento de drogas revelado à latitude e latitude sino -sino -singapura.

De acordo com as pessoas acima mencionadas, a política regulatória dos quadros de ciências e inovação em 2020 e a nova situação da pneumonia da Crown, todos geralmente acreditam que no ano passado foi o período da janela de investimento da inovadora indústria farmacêutica.

Ele disse, No ano passado, as instituições de investimento do Projeto Pré-IPO de Innovation Pharmaceutical Company foram uma bagunça.Seu método "hemostasia" é usar o mecanismo de "sapatos verdes" para proteger o disco, por outro lado, reduzir o investimento em projetos maduros, apertar o estágio pré-IPO ou chegar à primeira e segunda rodada de investimentos em estágios de financiamento.

De acordo com a plataforma de dados quantitativos de investimento quantitativo do primeiro nível de mercado, além dos projetos que não divulgaram dados de financiamento, o volume de financiamento da inovadora indústria farmacêutica no quarto trimestre de 2021 foi de 6,803 bilhões de yuan, 6,744 bilhões de yuan, 15,484 bilhões de yuan e 10,847 bilhões de yuan, respectivamente.Em relação à situação de financiamento do primeiro mercado de nível no próximo ano, a pessoa acima disse que a situação geral do próximo ano não é fácil de julgar.

Gong Tao, presidente do Fundo Shenzhen Zhongjinhua Chuang, disse a Zhongxin Jingwei que antes do investimento em VC/PE, se houvesse uma grande flutuação no mercado secundário, e a pré -avaliação da licitação foi sobreposta A quebra de contrato multi -partido. qual é o jogo do corno

Alta avaliação para espuma

Por trás da espera -e veja da instituição está o reexaminamento da avaliação de medicamentos inovadores.Os dados de Tongllow se mostram que, desde setembro deste ano, 16 empresas biomédicas foram listadas, das quais 4 empresas foram lançadas no primeiro dia de listagem; .

De acordo com as estatísticas do Zhongxin Jingwei, a relação média de preço -reenário de 13 ações na forma acima é de 95,69 na forma acima.

Luo Ling, gerente de fundos da Shanghai Yingrong Investment Management Co., Ltd., tem quase uma década de experiência em investimento na área médica. Nos padrões atuais de preços de mercado.Na sua opinião, a inovadora indústria farmacêutica está atualmente em fase de espuma, ou seja, o estágio de compressão de avaliação corporativa.

De acordo com Luo Ling, a razão pela qual o mercado está "indo para a espuma" é principalmente porque o mercado mudou das expectativas otimistas originais para uma expectativa triste, para que o preço das ações continue a cair.

Ele analisou que atualmente existem muitos fenômenos que levam a mudanças nas expectativas do mercado, como negociações de seguros médicos para medicamentos inovadores.De acordo com o ajuste da categoria de seguro médico nacional em 2021, a injeção de sódio "Sky -High Drug" de 700.000 yuan e 1 agulha foi reduzida acentuadamente após a negociação.Zheng Jie, líder do Fundo Nacional de Seguro Médico do Fundo Nacional de Seguro Médico, disse que os custos anuais de tratamento de todos os medicamentos no Diretório Nacional de Seguro Médico não excederam 300.000 yuan.

Ao mesmo tempo, um total de 10 cantos adaptativos recém-adicionados do PD-1 são negociados com uma nova rodada de negociações de seguros médicos.Embora o preço específico não seja anunciado, o preço dos medicamentos PD-1 pode ser de cerca de 100.000 yuan por ano.Luo Ling também reconhece a previsão de preços.

Com o preço geral do PD-1, os valores mobiliários da Southwest declararam em pesquisa que o mercado monoclonal de PD-1 da China pode diminuir de 30,5 bilhões de yuan para 23,6 bilhões de yuan.

"Anteriormente, ao obter uma previsão de lucro para empresas farmacêuticas inovadoras, o preço dos preços dos produtos é geralmente mais otimista. Agora, o preço deste produto é muito menor do que as expectativas das pessoas para medicamentos de inovação chinesa. Equivalente ao limite superior de vendas de uma única variedade . No futuro, existem apenas algumas variedades com vendas de mais de 10 bilhões de itens na China." Luo Ling apontou.

Além da quebra de IPO, problemas como declínio contínuo no preço das ações das empresas listadas e dificuldades crescentes de financiamento podem ocorrer no futuro.A Luo Ling mencionou que o desempenho do mercado secundário será alimentado de volta ao mercado de primeiro nível. , mas as vendas de vendas não podem cobrir as despesas."Se você não pode fazer financiamento contínuo, a cadeia de capital pode quebrar e se o mercado de capitais está gradualmente resfriado, se pode ser mesclado à chave da empresa pode continuar a sobreviver".

Qualquer setor terá um ciclo. "Mas as perspectivas não são iguais à navegação suave, haverá muitas reviravoltas no meio, e o futuro pode não ser a empresa atual".

O GONG TAO possui uma atitude mais otimista. Indústria para a indústria atual.E o mercado secundário sempre foi quente e frio, e é fácil aumentar as emoções do mercado.

Quando a IPO da empresa farmacêutica inovadora quebrará?Gong Tao prevê que pode terminar na primeira metade do próximo ano."Empresas farmacêuticas inovadoras são variedades escassas na China. No ambiente atual da coleta doméstica, medicamentos inovadores com certos recursos independentes de preços ainda são um ponto quente no futuro".

A indústria mencionada acima também acredita que a inovadora indústria farmacêutica tem as características da anti -ciclicidade e é extremamente baixa.Do ponto de vista fundamental, o atual mercado de primeiro nível e secundário está em uma calha, mas o preço das ações do mercado secundário pode aumentar no segundo semestre do próximo ano.

As pessoas da indústria também disseram que, da perspectiva da instituição, as instituições se tornarão mais racionais e mais cautelosas durante esse período, e prestarão mais atenção a alguns projetos verdadeiramente valiosos. Projetos posteriores serão investidos.

Inovação

Embora a listagem de febre de empresas farmacêuticas inovadoras seja uma tendência do setor, ela agora provou as preocupações dos investidores.Que tipo de empresa pode ser isenta do feitiço "Break"?A resposta é auto -evidente, uma empresa com inovação real.

Como avaliar a verdadeira capacidade de inovação?Os insiders do setor mencionado acima disseram que o valor de empresas farmacêuticas inovadoras é dividida em avaliação de duas dimensões. Barreiras, podem manter uma manutenção a longo prazo, vantagem competitiva muito forte.Por outro lado, da perspectiva das dimensões da equipe, as equipes com talentos compostos valem a pena investir, especialmente ao mesmo tempo com recursos de desenvolvimento e comercialização ou capacidades de capital.

"Atualmente, a maioria dos produtos das empresas farmacêuticas inovadoras tendem a ser homogêneas, ou há apenas algumas pequenas diferenças. A essência é seguida -a inovação de imitação e a inovação é insuficiente".

Luo Ling observou que, diante das características multi -link e da cadeia industrial longa, a inovadora indústria farmacêutica da China é relativamente fraca na transformação da pesquisa básica para a industrialização.

Diante da fraca Fundação de Pesquisa e Desenvolvimento, ao mesmo tempo, sob o avanço da reforma médica e da reforma de drogas, nos últimos anos, a licença (modelo de introdução de licença) de empresas farmacêuticas se tornou uma tendência e gradualmente se torna uma tendência.

"A licença é comprar, o mercado está com sede de medicamentos inovadores, e a avaliação é alta. As empresas compram um produto a um preço baixo no exterior. É muito valioso obter a China. Não há capacidade inovadora, mas é Introduzido apenas por alguns projetos. qual é o jogo do corno

De fato, embora o modelo de licença possa resolver as necessidades clínicas a curto prazo e expandir a linha de produtos de empresas, as mudanças na inovação para a ciência básica são limitadas.

Luo Ling apontou que grandes empresas farmacêuticas têm a capacidade de incluir desenvolvimento, comercialização, vendas e outros aspectos e podem realizar o valor comercial do produto. Tecnologia A responsabilidade da inovação, essas empresas não possuem recursos de inovação, a licença não pode criar competitividade central para a empresa.

"É inegável que a razão pela qual o Conselho de Ciência e Tecnologia restringe a listagem de empresas de licença é porque a licença é uma pesquisa e desenvolvimento acionária. Isso não constitui o principal negócio. O principal negócio não pode ser listado na China. "Gong Tao disse discutir o contexto da licença. De fato, é discutido se as empresas podem assumir riscos de pesquisa e desenvolvimento por meio desse modelo e obter novos métodos de pesquisa e desenvolvimento de agentes exclusivos na área em que o produto está localizado.

Gong Tao falou que, da perspectiva dos principais negócios, o produto introduzido apenas conta com o investidor sem a parte de P&D. Agente em investimento e também é uma maneira de investir em agentes exclusivos. De novos medicamentos, ciclos longos e altos riscos, algumas empresas de manufatura que não possuem equipes de pesquisa e desenvolvimento e recursos de P&D buscam transformar e adotar isso para adotar isso. O urso é menor.

"O que a inovadora empresa farmacêutica está fazendo atualmente é aumentar o investimento em P&D e encontrar um avanço na medicina tradicional chinesa na medicina tradicional chinesa. Atualmente, os medicamentos químicos estão em sua posição dominante. Recomenda -se que empresas farmacêuticas domésticas entrassem no exterior Participação em fusões e aquisições e, é claro, devemos obter apoio de capital.(Zhongxin Jingwei App)

(As opiniões do artigo são apenas para referência, não constituem sugestões de investimento, têm riscos no investimento e precisam ser cautelosos ao entrar no mercado.)

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